工程机器：2025年工程机器板块邦内全体苏醒&出口温和苏醒，看好赢余质料络续擢升。内需方面，正在资金到位情形的扰动下，咱们占定此轮周期将涌现斜率较低但周期较长的特点；外需方面，美联储降息周期下，海外需求希望于2026年进入新一轮上行周期，造成邦外里共振步地。工程机器核心举荐出口赢余功绩较高的【三一重工】【徐工机器】【中联重科】【柳工】【恒立液压】。

　　工业叉车：2025年叉车行业景气希望延续，邦内更新需求与主动化转型造成双轮驱动。叉车行业将沿着“软件+硬件+平台”途途向智能配备演进。核心举荐组织智能叉车与主动化物流处置计划的【杭叉集团】【中力股份】【安徽协力】。

　　油服修立：中东地域EPC交易组织进入得益期，油服修立出海史乘性机缘。“一带一同”深化协作，中邦对中东地域投资会集正在能源界限，邦产油服修立商跟从EPC总包项目出海，事迹希望络续高增。油服修立核心举荐低估值高伸长的【杰瑞股份】【纽威股份】。2.内需改观：β筑底需求景心胸希望改观，举荐FA/注塑机/检测/机床行业的α标的

　　光伏修立：进入平台化整合期，钙钛矿/异质结资产化加快推动。组件端迭层电池落地带头整线修立代价量明显擢升。核心举荐【迈为股份】【晶盛机电】【奥特维】【高测股份】。

　　锂电修立：扩产络续兑现，固态电池掀开修立需求新增量。策略驱动+龙头排产超预期，固态工艺重构带头邦产修立厂先发受益。核心举荐【先导智能】【联赢激光】【杭可科技】。

　　半导体修立：景气苏醒+邦产取代共振，AI&存储周期带头修立高增。邦产修立率先切入成熟制程与特质合键，头部厂商希望加快放量。核心举荐【北方华创】【中微公司】【微导纳米】【拓荆科技】【迈为股份】等。

　　3.确定高景气赛道：AI催化下的PCB修立/液冷资产链/柴发&燃气轮机迎来黄金期

　　液冷修立：成为AI任职器散热标配，冷板与CDU代价量敏捷抬升。Rubin架构促进单柜功耗翻倍，古板风冷触顶，邦产链迎众供窗口期，核心举荐【宏盛股份】、创议合怀【英维克】。

　　PCB修立迎AI扩产新周期，高速高频质料拉动钻孔修立&耗材高增。主流厂商血本开支高位运转，重点修立邦产化空间广博，核心举荐【巨室数控】【鼎泰高科】、创议合怀【芯碁微装】【中钨高新】。

　　燃气轮机&柴发：AI算力需求催生用电量缺口，看好邦产物牌迎来量价齐升机缘。因燃气轮机与柴油发电机组可敏捷成型，短期内成为应对AI需求唯二大概性，且外资求过于供驱动邦产取代提速。燃气轮机核心举荐与海外龙头深度协作的【杰瑞股份】【应流股份】【奔放科技】【联德股份】。

　　4.新技能&新目标：人形呆板人量产邦产零部件填塞受益，光伏新技能引颈资产革新

　　人形呆板人：Optimus量产期近，邦产零部件降本打通量产终末一环。特斯拉Optimus呆板人希望2026年量产，人形呆板人量产仍需打通降本要害一环，邦产零部件厂商希望填塞受益。人形呆板人板块举荐合怀【恒立液压】【新坐标】【绿的谐波】【高测股份】【天奇股份】等。

　　宏观经济颠簸，修立出海回款危急，基修投资不足预期，零部件供应链危急，技能打破发扬不足预期。2